Готовая курсовая работа

ВВЕДЕНИЕ
Сущность капитала как экономической категории учеными различных стран начала исследоваться давно. Эти исследования велись на протяжении нескольких веков практически постоянно. В результате, к настоящему времени вопросы теории формирования, оборота и воспроизводства капитала изучены весьма обстоятельно. В то же время, проблемы оценки капитала, анализа изменения его стоимости во времени и ряд других, остаются изученными явно недостаточно.
Актуальность темы. Сегодня для России, в силу того, что она находится в состоянии перехода к рыночной экономике, исследование и решение указанных проблем является чрезвычайно актуальным. Поскольку, несмотря на постоянное обсуждение и активное изучение вопросов формирования и движения капитала, в исследованиях современных специалистов не уделяется достаточного внимания капиталу - как субстанции, формирующей бизнес в процессе приложения к капиталу труда и предпринимательской инициативы. Зачастую капитал рассматривается лишь как нечто производное, имеющее второстепенную роль, а на первое место выносится процесс деятельности предприятия. В этом случае искусственно понижается роль капитала, а ведь именно капитал является основой возникновения и деятельности предприятия. Естественно, в процессе накопления и использования предпринимательского капитала постоянно возникает вопрос его достоверной оценки.
Таким образом, решение теоретических проблем оценки капитала и имущества предприятия является актуальным не только для сугубо научных целей, но и для практики, поскольку от степени обоснованности суждений по этим вопросам во многом зависит полнота и объективность реализации материальных интересов отдельных субъектов имущественных отношений, а именно: собственников, покупателей, продавцов, инвесторов и др., а также самих предприятий.
Цель работы состоит в том, чтобы исследовать различные подходы к оценке капитала предприятия на предмет их применимости к российским условиям, а также провести практический анализ структуры капитала конкретного предприятия и ее оптимизацию.
Для достижения цели в работе решались следующие задачи:
? Исследовать сущность и структуру капитала предприятия;
? Рассмотреть возможные источники формирования капитала предприятия;
? Провести анализ методик определения цены капитала предприятия;
? Проанализировать структуру капитала ОАО «Промприбор»;
? Рассчитать оптимальную структуру капитала исследуемого предприятия при заданных параметрах используя критерий наименьшей стоимости.
Объектом исследования выступает финансовая деятельность предприятия в условиях формирования рыночных отношений.
Предметом исследования является процесс формирования капитала предприятием.
Информационную базу работы составляет финансовая отчетность ОАО «Промприбор», работы отечественных и зарубежных специалистов.

ПЛАН

ВВЕДЕНИЕ 3
1.ИСТОЧНИКИ И ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА АО 5
2.ПОНЯТИЕ ЦЕНЫ КАПИТАЛА И МЕТОДИКА ЕЙ РАСЧЕТА. СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ СТОИМОСТЬ 13
3. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И МЕТОДЫ ЕЁ ОПТИМИЗАЦИИ. 26
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 37
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 39
ПРИЛОЖЕНИЯ 40

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование методик расчета стоимости капитала показало, что для расчета цены как отдельных составляющих капитала АО так и средневзвешенной стоимости капитала нельзя указать единственно и всегда верную методику. Это касается цены собственного капитала, так как существуют различные модели оценки стоимости собственного капитала. Цена заемных средств тоже определяется неоднозначно, так как в ряде случаев в соответствующих договорах цена такого капитала ставится в зависимость от темпов инфляции, что порождает проблему прогнозирования данного фактора при прогнозной оценке стоимости капитала АО. В целом видится верным путь, когда окончательная цена капитала предприятия может быть определена следующим образом:


где Vi — оценка стоимости капитала предприятия i-м методом (все применимые методы оценки произвольно нумеруются);
i = 1,..., n — множество применимых в данном случае методов оценки;
Zi — весовой коэффициент метода номер i.
Как показало исследование структуры капитала, ОАО «Промприбор» - ее нельзя признать удовлетворительной. К негативным моментам в первую очередь следует отнести уменьшение общего капитала предприятия, что свидетельствует о возможном сворачивании его деятельности. Вторым негативным моментом является незначительная доля капитала предприятия, финансируемого из внешних источников. Анализ показал, что на конец 2003 года заемный капитал составлял всего 3% от общего капитала предприятия. Это говорит о том, что предприятие неспособно вследствие убыточности привлечь хоть сколько-нибудь заметную сумму внешних ресурсов для своей деятельности.
Проведенный анализ показал, что данное предприятие не только убыточное, но и имеет тенденцию к дальнейшему снижению рентабельности чистых активов. Поэтому, несмотря на потребность заемных средств, без изменения всего хозяйственного механизма, привлечение банковских кредитов приведет к дальнейшему росту убыточность предприятия. Ибо для получения положительного эффекта вследствие финансового рычага необходимо, чтобы рентабельность активов превышала процент за пользованием кредитом. На данном предприятии ситуация обратная. Финансовый рычаг отрицательный, так что механическое привлечение кредитов будет способствовать дальнейшему росту убыточности собственного капитала.
Надо отметить, что прежде предприятию надо решить проблему убыточности, которая не решается одними только финансовыми методами. Необходим целый комплекс мероприятий во всех сферах деятельности предприятия. Иначе, как показывают расчеты, с чисто финансовой стороны привлечение заемных средств при убыточности является негативным моментом, так как приводит к уменьшению собственного капитала. Поэтому кредиты должны браться под определенные и конкретные проекты, которые в будущем помогут предприятию преодолеть кризис, а не механически пополнять оборотный капитал предприятия.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента / Учебное пособие. — Москва — Харьков — Минск: «Питер», 2000.- 422 с.
2. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекции. — М.: ИНФРА. — 1998. — 348 с.
3. Бланк И.А. Управление использованием капитала. — К.: Ника-Центр, 1999. – 442 с.
4. Бусыгин А.В. Предпринимательство. Основной курс. — М.: Инфра-М, 1997. – 344 с.
5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика. — 2000. – 458 с.
6. Микерин Г.И. Концепция дисконтированной стоимости в современной международной и российской практике оценки. // Вопросы оценки. – 2001. - №2. - С.14-19.
7. Павлова Л.Н. Финансы предприятий / Учебник. — М.: «Финансы» «ЮНИТИ», 1998. – 336 с.
8. Парамонов А.В. Методы оценки капитала //Финансовый анализ и аудит. – 2002. - №4. –С.24-29.
9. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. — М.: Финансы и статистика, 2001.-448 с.
10. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов /Под ред. Е.С. Стояновой. –М.: Перспектива, 1999.- 510 с..
11. Холт Р. H. Основы финансового менеджмента: Пеp. с англ. / Акад. наp. хоз-ва пpи пpавительстве РФ. — М.: Дело Лтд, 1995. — 422 с..
12. Хорн Ван Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл. ред. Серии Я.В. Соколов. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 680 с.
13. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.- М.:ИНФРА, 2002. – 334 с.
14. Шим Дж.К., Сигел Дж.Г. Финансовый менеджмент. –М.: ИИД «Филинъ», 1996. – 428 с.