Готовая дипломная работа

Введение

Понятие «фьючерс» не поддается буквальному переводу. В английском языке оно означает «будущее» во множественном числе. Американские фермеры и переработчики сельскохозяйственной продукции, впервые вовлеченные в 60-х годах XIX в. в регулярную оптовую рыночную торговлю, прежде всего зерновыми, окрестили так заключенные между ними необычные для того времени сделки. По ним продавались и покупались не собственно товары, а стандартизированные обязательства-контракты на будущие поставки и платежи, гарантии по исполнению которых сторонами договора брала на себя Чикагская товарная биржа.

Фьючерс (фьючерсный контракт) - это контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара (или финансовых инструментов) по обусловленной цене.

С точки зрения игры на фондовых рынках отличие фьючерса от опциона состоит в следующем:

• во-первых, заключение фьючерсного контракта не является актом купли-продажи;

• во-вторых, расчет по истечении срока фьючерсного контракта — в отличие от опциона — обязателен;

• в-третьих, риск, связанный с фьючерсной сделкой, значительно выше.

Основной вид операций на торговых биржах — фьючерсные сделки. Тем не менее переход в 70-х годах ХХ столетия к плавающим валютным курсам обусловил качественный скачок в объемах фьючерсных операций на валютных биржах, а во второй половине 70-х годов рост колебаний процентных ставок на рынках краткосрочного и долгосрочного капиталов привел к тому, что в США объектами фьючерсных сделок стали также казначейские векселя, среднесрочные и долгосрочные облигации. Срочные сделки с этими долговыми инструментами получили название процентных фьючерсов.

Выбранная мною тема «Правовая природа фьючерсного контракта» является, несомненно, актуальной, теоретически и практически значимой.

Объект дипломной работы – правовая природа фьючерсного контракта.

Предмет дипломной работы – фьючерсный контракт.

Тема фьючерсных контрактов недостаточно широко изучена в современной экономической и юридической литературе.

Теоретическое и практическое значение работы заключается в том, чтобы рассмотрев правовую природу фьючерсного контракта, выявить слабые стороны и предложить пути их решения.

Несмотря на то, что данная тема широко освещается в современной литературе, она представляет, несомненный интерес и подлежит дальнейшему изучению.

Научная новизна работы заключена в том, что фьючерсный контракт является достаточно молодым, но недостаточно изученным.

Цель работы – рассмотреть правовую природу фьючерсного контракта.

Задачи:

1. Рассмотреть общую характеристику фьючерсного контракта;

2. Изучить особенности правового регулирования фьючерсного контракта в России;

3. Проанализировать правовое регулирование фьючерсных контрактов в отношении эмиссионных ценных бумаг;

4. Рассмотреть характеристику видов фьючерсных контрактов;

5. Изучить особенности фьючерсного контракта.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

Нормативной базой являются труды таких авторов, как Авдеев Л.А., Адоньева Д.О., Афанасьева Г.А., Балабушкин А.Н., Буренин А.Н., Берзон Н.И., Жуков Е.Ф., Лякин А.Н., Лофтон Т., Ульянов В.И., Янукян М.Г. и др.



Глава 1. Понятие и правовое регулирование фьючерсного контракта

1.1. Общая характеристика фьючерсного контракта

В соответствии с Законом РФ от 20.02.92 г. "О товарных биржах и биржевой торговле" фьючерсными называют сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. При этом такие сделки в отличие от сделок на реальный товар не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар (в срок, обусловленный контрактом), а предполагают куплю и продажу прав на товар (бумажные сделки).

Ныне фьючерсные биржи (futures exchange) преобладают и действуют практически во всех странах Запада. Они позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль. При этом происходит своеобразное разделение функций между банком и биржей: банк кредитует только ту часть товарной стоимости, которая, по его мнению, будет возмещена независимо от конъюнктурных колебаний, а фьючерсная биржа покрывает разницу между банковским кредитом и ценой реализации товара. Фьючерсная торговля обеспечивает экономию резервных средств, которые предприниматель держит на случай неблагоприятной конъюнктуры.

Фьючерсный контракт (futures contracts) представляет собой стандартное обязательство в отношении некоего количества определенного товара, поставляемого продавцом покупателю в определенный срок в определенное место.

Легальное определение товарных фьючерсных сделок дает ст. 8 Закона РФ "О товарных биржах и биржевой торговле", которая определяет фьючерс как инструмент биржевой торговли, а сделку, связанную со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара, называет фьючерсной. При этом в законодательстве о товарных биржах подчеркивается, что сам фьючерс не есть договор купли-продажи товара, а является самостоятельным договором, предшествующим договору (стандартному контракту) купли-продажи.

Определение фьючерсного договора, данное в Законе о товарных биржах, не упоминает о существовании "стандартного контракта на поставку биржевого товара" на момент заключения фьючерсного договора. В том случае, если на момент заключения фьючерсного договора контракт на поставку биржевого товара существует, из него возникли обязательства, определены стороны этих обязательств, известны существенные условия договора купли-продажи (например, относительно его предмета), такой "фьючерсный" договор является, по мнению Г.В. Мельничук, обыкновенной цессией.

Однако как на российском, так и на международном биржевом и внебиржевом рынках контракты такого рода распространения не имеют.

Определение фьючерсов было дано в п. 1.2 "Положения об условиях совершения срочных сделок на рынке ценных бумаг", утвержденного Постановлением ФКЦБ России N 33 от 14 августа 1998 г., которое Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 17 апреля 2002 г. N 9 отменено.

В соответствии с данным Положением, фьючерс - это вид срочной сделки, договор купли-продажи базового актива (договор на получение денежных средств на основании изменения цены базового актива) с исполнением обязательств в установленную дату в будущем, условия которого определены спецификацией организатора торговли.

В Положении о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг под фьючерсными договорами (контрактами) понимаются договоры, предусматривающие обязанность обеих сторон уплачивать денежные средства в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, а также обязанность одной из сторон продать другой стороне соответствующие ценные бумаги в определенную дату в будущем (далее - поставочные фьючерсные договоры (контракты)), либо договоры (контракты), предусматривающие исключительно обязанность обеих сторон уплачивать денежные средства в зависимости от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов (далее - расчетные фьючерсные договоры (контракты)).

Существует два типа фьючерсных контрактов: тот, который заканчивается поставкой реального товара (поставочные фьючерсные контракты), и тот, по которому производится денежный расчет (расчетные фьючерсные контракты). Месяц, в котором наступает поставка или расчет, строго определен. Например, июньский контракт предполагает поставку или расчет в июне.

Следует заметить, что даже в случае поставочного контракта очень небольшая их часть действительно заканчивается поставкой. Не так много спекулянтов имеют намерение произвести или принять поставку товара. Скорее абсолютное большинство спекулянтов фьючерсного рынка предпочтет зафиксировать прибыль или убыток путем ликвидации своих позиций до наступления срока поставки. Ликвидация позиции по купленному предварительно контракту осуществляется его продажей, и, наоборот, ликвидация позиции по проданному предварительно контракту осуществляется его покупкой. Выигрыш или потеря в обоих случаях определяются разницей между ценой покупки и ценой продажи. Даже хеджеры обычно не проводят поставку. Большинство находят более выгодным ликвидировать свои фьючерсные позиции и использовать деньги на наличном рынке.

Операции с фьючерсами совершаются на товарных, фондовых или валютных биржах и являются разновидностью гражданско-правовых сделок.

Фьючерсные сделки совершаются между биржей и участниками биржевых торгов (расчетными фирмами), которые действуют как за свой счет, так и за счет клиентов. Клиентами могут выступать юридические и физические лица, в интересах которых производится заключение и исполнение фьючерсных сделок.

В соответствии со ст. 8 Закона Российской Федерации от 20.02.92 N 2383-1 "О товарных биржах и биржевой торговле" фьючерсная сделка представляет собой взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. При этом такие сделки в отличие от сделок на реальный товар не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар (в срок, обусловленный контрактом), а предполагают куплю и продажу прав на товар (бумажные сделки). Иными словами, фьючерс - это купля-продажа условий будущих контрактов (среди этих условий могут быть: цена товара, его количество и т.д.) с фиксацией их срока (например, декабрь текущего года). Данная сделка предполагает уплату денежной суммы за товар через определенный срок после заключения сделки по цене, установленной в контракте. В целях совершенствования правового регулирования биржевой торговли, соискатель предлагает законодательно закрепить понятие фьючерсного договора, которое может быть изложено следующим образом: фьючерсный договор - это двустороннее соглашение участников биржевых торгов, по которому одна сторона (продавец) обязуется передать другой стороне (покупателю) права и обязанности в отношении будущих контрактов на поставку биржевого товара, а другая сторона (покупатель) обязуется уплатить установленную в договоре цену к определенному сроку.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 3

Глава 1. Понятие и правовое регулирование фьючерсного контракта 5

1.1. Общая характеристика фьючерсного контракта 5

1.2. Правовое регулирование фьючерсного контракта в России 16

1.3. Правовое регулирование фьючерсных контрактов в отношении эмиссионных ценных бумаг 19

Глава 2. Характеристика видов фьючерсных контрактов 25

2.1. Классификация фьючерсных договоров 25

2.2. Фьючерсные договоры в системы гражданско-правовых договоров 28

Глава 3. Особенности фьючерсного контракта 47

3.1. Порядок заключения, исполнения и прекращения фьючерсных договоров 47

3.2. Гражданско-правовое положение субъектов фьючерсных договоров 63

Практическая часть 81

Заключение 96

Библиографический список 98

Библиографический список

Нормативные правовые акты

1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 28.04.2009)// "Российская газета", N 79, 25.04.1996.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 № 51-ФЗ. Часть 1. (ред. от 09.02.2009)// "Российская газета", N 238-239, 08.12.1994.

Учебная и периодическая литература

3. Авдеев Л.А. Рынок ценных бумаг: проблемы теории и практики. – Сургут: Издательство Сургутского университета, 2001. – 97с.

4. Адоньева Д.О. Рынок ценных бумаг. – Новосибирск: СибАгс, 2002. – 164с.

5. Аманов У.Н. “ Коммерческие банки в условиях перехода к рыночной экономике”. М., 2007

6. Афанасьева Г.А. “ Рынок ценных бумаг”. М., 2008

7. Балабушкин А.Н. Опционы и фьючерсы. –М., 2006.

8. Банковское дело: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и статистика, 2008.

9. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2003 г., 339 стр.

10. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы. Экзотические и погодные производные. М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2005 г., 533 стр.

11. Бердников Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Инфра – М, 2002. – 270с.

12. Берзон Н.И. Фондовый рынок. – М.: Вита – Пресс, 1999. – 400с.

13. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: Научно техническое общество имени академика С.А. Вавилова, 2002. – 348с.

14. Ворошилова И.Р. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – Краснодар: КГАУ, 2000. – 187с.

15. Вострокнутова А.И. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – Сыктывкар: КРАТСиУ, 2003. – 123с.

16. Галанова В.А., Басова А.И. Рынок ценных бумаг – М., ДекА, 1999. – 354с.

17. Дегтярева О.И. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ЮНИТИ, 2002. – 501с.

18. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. – М.: Юнити, 2002. – 399с.

19. Золоторев В.С. Рынок ценных бумаг – Ростов – на – Дону: РГЭА, 2000. – 234с.

20. Исханова Т.П. Российский фондовый рынок. – Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2004. – 84с.

21. Калов З.А. Мерзляков И.П. Актуальные проблемы развития фондового рынка.. – М.: Юристь, 2000. – 324с.

22. Каримов А.Д. Рынок ценных бумаг. – УФА: Восточный университет, 2002. – 66с.

23. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юристъ, 2000. – 704с.

24. Лякин А.Н. Рынок ценных бумаг. – СБб.: Поиск, 2001. – 160с.

25. Лесинский С.В. “ Финансовые фьючерсы и опционы”. М., 2007

26. Макмиллан Л.Г. Опционы как стратегическое инвестирование/Пер. с англ. М.: Евро, 2003 г., 1225 стр

27. Коннолли К. Покупка и продажа волатильности: Пер. с англ. М.: «ИК „Аналитика“» 2006 г., 264 стр.

28. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги. – СПб: Издательство «Питер», 2000.

29. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н.Красавиной. 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2000.

30. Томсетт М. Торговля опционами: Спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками. Пер. с англ. Б. Зуева, М.: «АЛЬПИНА», 2006 г., 360 стр.

31. Тренев Н.Н. Управление финансами: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007

32. Лофтон Т. Основы торговли фьючерсами: Пер. с англ. М.: «ИК „Аналитика“», 2006., 280 стр.

33. Мэрфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика/ Пер. с англ. О. Новицкой, В. Сидорова, М.: «Диаграмма» 2007, 592 стр.

34. Новиков А.В. Рынок ценных бумаг. – Новосибирск: НГАЭиУ, 2003. – 112с.

35. Попов В.А. Рынок ценных бумаг. – Владивосток: ИНТЕРМОР, 1999. – 89с.

36. Профессор Эри. Фондовый рынок. – М.: Белые альви, 1998. – 64с.

37. Пушпянский Д.В. Фондовый рынок в России. – М.: ACADEMIA, 2003. – 456с.

38. Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 2007. С. 207.

39. Ребченко Н.С. Рынок ценных бумаг и его формирование в России. – СПб.: Издательство СПб университета, 2000. – 88с.

40. Семенова Г.А. Теоретические основы рынка ценных бумаг. – Саратов: СГЭУ, 2000. – 95с.

41. Сеславина Е.А. Рынок ценных бумаг. – М.: РГОТУПС, 2001. – 47с.

42. Сяткина В.Н. Рынок ценных бумаг – Владимир: ВГАЭА, 2001. – 123с.

43. Трофимова Т.Е. Рынок ценных бумаг. – Нижний Новгород: НГАСУ, 2003. – 72с.

44. Ульянов В.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Издательство МАИ, 2002. – 224с.

45. Царихин К.С. Рынок ценных бумаг. – М.: Социальные отношения, 2002. – 416с.

46. Чернова Т.А., Cавруков Н.Т. Рынок ценных бумаг – С-П., СПбГУ, 1999. – 157с.

47. Чекулаев М. Загадки и тайны опционной торговли: Механика биржевого успеха. М.: «ИК „Аналитика“», 2006 г., 432 стр.

48. Эдвин Дж. Долан, Колин Д. Кэмпбелл, Розмари Дж. Кэмпбелл. “Деньги, банковское дело и денежно кредитная политика”. М., 2006

49. Эдвин Дж. Долан, Дейвид Е. Линдсей “ Рынок: микроэкономическая модель”. М., 2007

50. Янукян М.Г. Рынок ценных бумаг: перспективы развития. – Пятигорск: ПГЛУ, 2002. – 204с.

51. Захаров А.А. Экономические реформы и фондовый рынок// Рынок ценных бумаг, № 3, 2001. – 7-13с.

Судебная практика

52. Постановление Федерального арбитражного суда Московского округа

от 16 мая 2006 г. N КГ-А40/1884-06

53. Постановление Федерального арбитражного суда Московского округа от 02.03.2001 № КГ-А40/939-01.